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印尼盾对人民币汇率推荐组件业务跨步向前

2019-12-03 作者:寓见公寓财经网
导读:这里我们讲述关于印尼盾对人民币汇率推荐隆基股份(601012):牵手印度大型集团 组件业务跨步向前,一般人不轻易告诉。

全球央行开启“预防式”降息,随着货币政策限制因素逐渐减轻,中国央行或在三季度中后期之后降息。预计下半年信用边际变化不及上半年。央行大概率将缓和因银行接管事件引发的信用紧缩预期。典型的衰退式宽松有利于广谱利率小幅下行。美元可能回落改善新兴市场金融条件,科创板上市初期助力风险偏好,A股风险偏好即使有反复,处于改善大趋势中。

印尼盾对人民币汇率推荐组件业务跨步向前

  事件描述

  隆基乐叶与印度Adani 公司达成框架协议,约定2020 年隆基乐叶向Adani公司销售组件总量为500-1200MW,销售价格按照销量区间阶梯定价。

  事件评论

  牵手印度大型集团,销售区域扩大组件销量提升。本次隆基乐叶与印度Adani 公司签订的组件框架协议,一方面拓展组件销售区域带动销量提升,另一方面契合组件产能扩张保障销售稳定,有利于组件业务的快速发展。具体来看,公司此前组件销售多集中在美国、欧洲及南美地区,本次公司在印度印尼盾对人民币汇率这个传统多晶市场签订单晶长单,是销售区域上的重大突破,亦是单晶竞争力提升的印证,后续公司在印度市场的组件销售有望持续增长。同时,本次协议只是公司众多海外订单的一个缩影,凭借成本、品质和品牌方面的优势,公司组件产品海外认可度高,预计订单持续旺盛。公司当前在产组件产能15GW 左右,规划在2020 年底前逐步投产的项目约22.8GW,2020 年底组件名义产能有望超35GW。充沛的订单契合组件产能的快速扩张,2020 年公司组件出货有望达到20GW 左右,同比预计实现翻倍以上增长。

  份额提升产业链协同强化,综合性龙头地位稳固。今年以来公司持续加码硅片、电池、组件产能扩张,根据当前新增产能规划及现有产能升级,2020 年底公司硅片、电池、组件产能有望分别达到80、20、35GW 左右。一方面产能加速扩张预计带动公司产品市场份额的逐步提升;另一方面电池环节产能占比的提升,增强产业链各环节协同效应;有助于保障公司业务中长期的稳定发展,强化全球综合性单晶龙头地位。

  2020 年需求超预期行情可期,龙头有望显著受益。国内2020 年竞价政策有望年内公布,明年2 月前完成竞争配置。我们预计2020 年竞价补贴规模约15-20 亿元,对应装机规模25-30GW,考虑2019 年项目遗留、平价项目、领跑者等基地项目等,预计2020 年国内光伏项目体量近60GW,有望推动国内市场超预期增长。当前时点,虽然2020 年板块部分环节将有新增产能释放,但市场对此已有反应,需求超预期有望催化板块行情。公司作为板块龙头企业,有望显著受益。

  维持买入评级。预计2019-2020 年隆基股份EPS 分别为1.34、1.68元,对应PE 为18、14 倍。

  风险提示: 1. 行业装机不达预期;

  2. 行业竞争加剧,价格超预期下跌。

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